고급 전자 직물의 공급이 부족한 상황에서-유리섬유가 AI에서 가장 힘든 트랙이 된 이유는 무엇입니까?
I. 전반적인 산업 환경
유리섬유는 무기 비금속 신소재의 핵심 기판으로, 중국이 절대적 우위(생산 능력의 70% 이상 차지)를 차지하는 글로벌 과점 상태를 보이고 있습니다.
• 글로벌 환경: 상위 5개 기업(CR5)이 시장 점유율의 62% 이상을 차지합니다. 중국 Jushi(22.1%)가 세계 1위를 차지했으며 Owens Corning(13.8%), Nitto Boshoku(8.7%), Nippon Sheet Glass(7.2%), Sinoma Science & Technology(Taishan Fiberglass, 13%)가 그 뒤를 이었습니다.
• 국내 환경: 여러 강력한 경쟁업체를 보유한 지배적인 기업으로, 상위 3개 기업(CR3)의 점유율이 70%를 넘습니다. 중국 Jushi(32.48%)가 확고한 선두 자리를 차지하고 있으며 Sinoma Science & Technology(Taishan Fiberglass, 15.68%)와 Chongqing International(14.75%)이 그 뒤를 따르고 있습니다.
• 핵심 장벽: 대규모 자산 투자(생산 능력 10,000톤당 약 RMB 1억), 첨단 기술(탱크로, 배합, 방사구금 등) 및 높은 환경 보호 기준.
II. 산업현황
1. 공급, 수요 및 순환
• 공급 측면: 국내 총 생산 능력은 2025년에 870만 톤을 초과할 것이며, 선두 기업들이 생산을 통제하고 오래된 생산 능력을 제거할 것입니다.
• 수요 측면: 전통적인 인프라/건축자재는 안정적인 기반을 유지하고 있는 반면, 전자, 풍력, 신에너지 차량 등 세 가지 신흥 부문은 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 업계는 2024년부터 2026년까지 물량과 가격이 모두 상승하면서 사이클의 바닥에서 회복하고 있습니다.
• 수익성: 업계는 2023년을 바닥으로(총이익률 약 22%), 2025년까지 선두기업의 매출총이익률이 30%-35%로 반등하고 전자섬유 등 고부가가치 제품이 40%를 상회할 것으로 예상된다.
2. 핵심 과제
• 저가-~-중간- 시장에서의 동질적 경쟁; 고급-제품의 수입 의존도;
• 고순도-석영사와 같은 원자재 수입 의존도가 40%를 초과하여 공급망이 취약해졌습니다.
• 탄소 배출 감소에 대한 상당한 압력으로 인해 친환경 생산 능력으로의 업그레이드가 필요합니다.
III. 주요 분야 및 변화
1. 로빙(Roving): 주로 건설, 파이프라인 및 운송 분야의 수요 증가에 의해 주도됩니다. 생산 능력이 안정되고 가격이 반등하고 모듈러스와 강도가 높아지는 추세입니다. 풍력 발전과 자동차 경량화가 수요를 주도하고 있습니다.
2. 전자 등급 유리 섬유: PCB/구리 클래드 라미네이트용 핵심 기판; AI는 Low-Dk 및 Low{3}}CTE와 같은 고급-제품의 폭발적인 성장을 주도하고 있습니다. 공급 격차가 크고, 가격이 급등하고, 주문 잔고가 9개월을 초과하고 있습니다.
3. 풍력 섬유유리: 블레이드가 커짐에 따라 고-탄성 섬유유리에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 전 세계적으로 설치가 빠르게 증가하고 있으며 E8/E9 고-탄성 섬유유리의 보급률이 빠르게 증가하고 있습니다.
4. 열가소성 섬유유리: 신에너지 자동차의 경량화를 위한 핵심 소재. 차량 1대당 사용량은 연간 성장률이 25%를 넘는 등 지속적으로 증가하고 있으며, 내장 부품부터 구조 부품까지 확산되고 있다.
5. 특수 유리 섬유: 항공 우주, 군사, 광전지 등에 사용됩니다. 매출총이익률이 50%를 초과합니다. 국내 대체가 가속화되고 있다.
IV. 개발방향
1. 하이{1}}엔드: 전자옷감, 고-탄성 풍력 원사, 열가소성 유리섬유, 특수 유리섬유에 중점을 둡니다.
2. 녹색 개발: 무-탄소 용광로, 폐열 회수 및 저-탄소 제제를 통해 2020년에 비해 2030년까지 단위당 탄소 배출량을 15% 줄일 것입니다.
3. 세계화: 해외 공장(이집트, 미국, 유럽)이 무역 장벽을 우회합니다. 해외 수익은 China Jushi 전체 수익의 30% 이상을 차지합니다.
4. 지능화: 디지털 공장과 지능형 제조는 비용을 절감하고 효율성을 높입니다.
5. 공급망 협업: 유리섬유+풍력, 유리섬유+자동차, 유리섬유+전자제품의 수직 통합.
V. 최근 급증의 핵심 원인(AI + 신에너지 듀얼-엔진 드라이브)
1. AI 컴퓨팅 파워의 폭발적인 성장(가장 강력한 촉매제)
• AI 서버 PCB 사용량은 기존 PCB 사용량의 3{1}}5배입니다. Low-Dk 저유전체 전자 직물은 수요가 많고 기술 장벽이 매우 높습니다. NVIDIA의 새로운 칩 아키텍처와 결합하여 특수 전자 원사/천에 대한 수요가 더욱 증가합니다.
• 고급 전자 직물은-공급이 부족하고 가격이 급등하고 있습니다.
2. 신에너지 부문이 전반적인 성장을 주도합니다.
• 풍력 발전: 대규모 생산과 높은 설치 용량 증가로 인해 고탄성율 유리섬유에 대한 수요가 급증하여-안정적인 기반이 되었습니다.
• 신에너지 차량: 경량화는 필수이며 열가소성 유리섬유 생산의 급속한 성장으로 이어집니다.
• 태양광/에너지 저장: 복합 재료 브래킷 및 인클로저에 대한 수요가 증가하고 있습니다.
3. 순환적 회복 + 공급 최적화.
• 2-년간의 침체 이후 가격은 바닥을 치고 2024년에 반등하기 시작했습니다.
• 노후화된 생산능력을 제거하고, 시장집중도를 높이고, 선도기업의 가격결정력을 강화하는 정책을 추진하고 있습니다.
6. 핵심 리더: 중국 Jushi 대 Sinoma 과학 및 기술
(I) 중국 Jushi(600176) – 유리섬유 분야의 절대적인 글로벌 리더
• 포지셔닝: 세계 최대 생산 능력(150만 톤 이상)과 22.1%의 시장 점유율을 갖춘 전체 유리섬유 산업 체인에 중점을 두고 있습니다.
• 사업구조 : 로빙(60%), 전자섬유(25%, 세계 최대), 풍력사(10%), 특수섬유유리(5%). • 핵심 장점
에이. 규모 및 비용: 생산 능력은 Sinoma의 두 배 이상이며, 단위 비용은 톤당 500위안 이상 낮습니다.
비. 고급-제품: E9 초-고탄성 섬유유리(100GPa, 세계 최고), NVIDIA 인증 저유전율 전자 천;
기음. 세계화: 이집트와 미국에 기지를 두고 있으며 해외 수익이 30% 이상이며 무역 위험에 대한 강한 저항력을 갖고 있습니다.
디. 친환경 및 지능성: 화이안의 제로-탄소 기반, 지능형 제조, 비용 및 ESG 부문에서 선두를 달리고 있습니다.
• 2025년 실적: 매출 188억 8,100만 위안(+19.08%), 모회사 순이익 32억 8,500만 위안(+34.38%).
• 전략: 전자 옷감과 풍력 원사를 모두 활용한 유리섬유에 중점을 두고 고급 생산 능력을 확장합니다.- (II) Sinoma Science & Technology(002080) – 섬유유리와 풍력 분야의 이중 리더인 다양한 재료 플랫폼입니다.
• 포지셔닝: 세 가지 주요 사업 – 유리섬유(태산 유리섬유, 생산능력 140만 톤, 세계 시장 점유율 13%), 풍력 터빈 블레이드(글로벌 과점, 시장 점유율 40%), 리튬 배터리 분리막(국내 선두).
• 유리섬유 사업: Taishan Fiberglass는 중국에서 두 번째로 큰 회사로 로빙, 전자천, 풍력 원사, 특수천 등을 취급하는 제품을 보유하고 있습니다.
• 핵심 이점:
에이. 산업 시너지 효과: 풍력 터빈 블레이드와 유리섬유 간의 깊은 시너지 효과; 100% 자체 공급-풍력 원사, 총 이익 마진 35%+;
비. 고급-전자천: 저유전율 1-3세대, Q천, Low-CTE 전 카테고리를 포괄하는 국내 유일의 기업으로, 선도적인 동박적층판 업체에 대량 공급하고 있습니다.
기음. 다각화된 레이아웃: 풍력 발전 및 리튬 배터리 분리막이 공명하고 위험 저항성이 강하며 성장 잠재력이 높습니다.
디. 포괄적인 기술: 고-탄성 섬유유리(E8 등급, 95GPa) 및 특수 섬유 분야의 선도적인 기술입니다.
• 2025년 실적: 유리섬유 사업 순이익은 약 11억 위안, 전체 순이익은 18억 1,800만 위안입니다.
• 전략: 고급-유리섬유 + 대규모-풍력 터빈 블레이드 + 리튬 배터리 분리막 용량 확장, 세 가지 주요 사업 부문에 걸친 시너지 성장.
